2023. 3. 29. 21:15ㆍ투자인사이트
1Q23 영업이익 2,016억원 전망
2023년 1분기 한화솔루션의 실적은 매출 3.1조원, 영업이익 2,016억원으로 나타났습니다. 이는 시장 전망치인 매출 3.3조원, 영업이익 2,432억원을 소폭 하회하는 수준입니다. 특히, 경기 침체로 인한 수요 약세로 인해 가성소다 가격이 QoQ -22% 하락하는 등, 가격 하락 압력이 계속되고 있습니다.
그러나, 신재생 에너지 사업에서는 스프레드가 견조하게 유지되고 있어 1,834억원의 영업이익이 예상되며, 1분기 발전사업 매각으로 약 100억원의 이익이 예상됩니다.
IRA 시행으로 2026년부터 연간 1조원의 이익 향상 기대
미국에서 IRA(Investment Tax Credit) 시행으로 태양광 모듈 생산업체에게 0.07$/W의 세제 혜택이 주어질 예정입니다. 또한, 전 밸류체인 수직계열화가 이루어진 경우 0.14$/W의 혜택도 받을 수 있습니다.
동사는 1월에 미국 내 태양광 모듈 생산능력을 1.7GW에서 2024년 말에는 8.4GW까지 확대할 예정입니다. 이로 인해 2023년 세제 혜택은 1.4억달러에서 2026년에는 7.9억달러로 확대될 것으로 추정됩니다.
이러한 세제 혜택으로 인해 2032년까지 약 53억 달러가 투자금으로 회수될 것으로 예상되며, 기업 가치 상승에도 기여할 것입니다.
투자의견 BUY, 목표주가 6.7만원 유지
미국에서 중국산 태양광 모듈 수입이 재개되었지만 여전히 고율 관세가 적용되고 있어 프리미엄은 계속 유지될 것으로 예상됩니다. 그러나, 폴리실리콘과 웨이퍼의 강세는 공급이 안정화되면서 조금씩 완화될 것으로 전망됩니다. 또한, IRA 세제혜택과 미국 내 대규모 투자로 인해 태양광 사업부의 성장 기대는 여전히 유효하며, 거래정지 리스크도 점차 해소될 것으로 예상됩니다. 이에 따라 투자의견과 목표주가는 유지될 것입니다.
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