솔브레인 (357780), 1Q23 영업이익 496억원 달성 예상, 목표주가 30만원으로 상향 조정, 반도체 업종 Top Pick 매수 추천

솔브레인은 1Q23 영업이익 496억원을 달성해 기대치를 충족할 것으로 예상되며, 고객사 감산 영향에 따른 단기 실적 부진은 예상됩니다. 그러나 현재는 턴어라운드 방향성에 집중해야 할 것으로 판단되며, 반도체 부문을 중심으로 지속적인 실적 성장세와 삼성전자의 국내/해외 공장 증설에 대한 장기적 수혜 등을 고려할 때, 주가가 지나치게 저평가되어 있다고 판단됩니다. 따라서, 목표주가를 30만원으로 상향 조정하고, 반도체 업종의 Top Pick으로 매수 추천합니다.

 

 

1Q23 영업이익 496억원, 기대치 부합 예상

솔브레인은 1Q23에 매출액 2,562억원(-2%QoQ, -9%YoY)과 영업이익 496억원(+13%QoQ, -14%YoY)을 달성할 것으로 예상됩니다. 반도체 부문의 경우 고객사의 감산 영향이 반영되며 전 분기 대비 하락할 것으로 예상되지만, 전년 동기 대비의 성장세는 유지될 것입니다. 반면 디스플레이 부문의 실적은 스마트폰 수요 부진과 대형 패널의 가동률 감소 영향으로 인해 전 분기 대비 감소할 것으로 예상되지만, 이차전지 부문의 실적은 전 분기 대비 개선세를 보일 것으로 예상됩니다. 사업 부문별 매출액은 반도체 1,827억원(-5%QoQ, +7%YoY), 디스플레이 259억원(-10%QoQ, -36% YoY), 이차전지 및 기타 476억원(+22%QoQ, -32%YoY)를 각각 기록할 것으로 예상됩니다.

 

 

2024년 사상 최대 실적 전망

솔브레인의 2Q23 실적은 턴어라운드의 저점으로 예상되며, 단기적인 실적은 고객사의 감산 영향으로 인해 감소추세를 보이고 있습니다. 그러나 이미 삼성전자의 감산 보도를 통해 시장에 알려진 내용이므로, 이에 따른 솔브레인의 주가 조정은 제한될 것으로 예상됩니다. 따라서 현재부터는 '반도체 신규 소재 공급', 'NAND 수요 급증', '삼성전자 평택 3공장 가동' 등이 솔브레인의 실적 턴어라운드 및 주가 상승 모멘텀으로 작용할 것으로 예상됩니다. 솔브레인의 영업이익은 2H23 1,028억원(+6%HoH)으로 회복된 뒤, 2024년에는 2,357억원(+18%YoY)의 사상 최대치를 기록할 전망입니다.

 

 

목표주가 30만원으로 상향 조정, 업종 Top Pick 매수 추천

솔브레인의 주가가 반도체 업황 부진과 투자 센티멘트 악화로 지속된 기간 조정을 보인 후, 현재는 회복세를 보이고 있습니다. 솔브레인은 반도체 부문을 중심으로 한 지속적인 실적 성장세와 삼성전자의 국내/해외 공장 증설에 대한 중장기적 수혜 등을 고려할 때, 현재의 주가가 지나치게 저평가되어 있다고 판단하고 있습니다. NAND의 수요 급반등과 반도체 유통재고의 정상화가 예상되는 2분기를 지나면서, 솔브레인에 대한 투자자들의 센티멘트가 크게 개선될 것으로 예상됩니다. 'NAND 산업의 수요 전망치 상향에 따른 솔브레인의 '24~'26년 EPS 변경'과 'Beta 값 변경' 등을 반영하여, 목표주가를 30만원으로 상향 조정하고, 반도체 업종 Top Pick으로 매수 추천합니다.