LX세미콘 (108320), 2023년 1분기 실적 예상치 상회하며 기업가치 재평가 예상!

실적 턴어라운드 본격화. 업종 Top Pick 추천

LX Semiconductor의 2023년 1분기 실적은 예상치를 상회했습니다. 이는 고객사들이 강도 높은 연말 재고 조정 후 재고 축적 수요를 확대하고 아이폰용 디스플레이 드라이버 IC(Driver IC) 공급을 확대한 효과입니다. 2023년 매출액은 2.2조원으로 전년 대비 4% 증가할 전망이며, 영업이익은 2,341억원으로 전년 대비 25% 감소할 전망입니다. 이는 당초 예상치를 상회하는 수치입니다. 주가는 12개월 Fwd P/E 7.9배로, 북미 세트 업체 중심의 성장 모멘텀에 기반하여 기업가치가 재평가될 것으로 예상됩니다. 업종 Top Pick으로 유지됩니다.

 

 

1Q23 영업이익 391억원, 반가운 호실적

LX Semiconductor의 2023년 1분기 실적은 매출액 5,215억원(+14% QoQ, -11% YoY), 영업이익 391억원(+208% QoQ, -69% YoY)으로 예상치를 상회했습니다. 패널 업체들의 강도 높은 연말 재고 조정 후 재고 축적 수요 확대, 그리고 고객사의 아이폰 내 점유율 확대 효과에 기인하여, 전 사업부의 매출액이 전 분기 대비 상승했습니다. 지난 해 전방 수요 부진과 공급 과잉이 맞물리며 고객사들의 감산 영향이 지속됐으나, 고객사들의 재고 조정이 일단락되고 있는 것으로 파악됩니다. 한편, 1Q23 영업이익률은 전 분기 대비로는 크게 개선됐으나, 상여금 지급 및 환율 하락 영향으로 인해 예상치를 소폭 하회했습니다.

 

 

2023년 실적 눈높이 상향

LX Semiconductor의 2023년 2분기 실적은 매출액 4,846억원(-7% QoQ, -19% YoY), 영업이익 406억원(+4% QoQ, -63% YoY)으로 예상됩니다. Large DDI 사업부의 매출액은 2,244억원(+3% QoQ)으로, 하반기 성수기를 대비한 고객사들의 재고 축적 수요 확대가 지속될 전망이며, LCD 업황의 점진적 개선 및 LG디스플레이의 WOLED 라인의 가동률 확대 효과가 반영될 것으로 예상됩니다. Small DDI 사업부의 매출액은 2,206억원(-15% QoQ)으로, POLED의 계절적 비수기 영향이 반영될 전망이지만, 3Q23부터 LG디스플레이의 POLED 신규 라인 가동 효과가 반영되며 2H23 Small DDI 사업부의 가파른 실적 성장이 전망됩니다. 이를 반영한 2023년 실적은 매출액 2.2조원(+4%YoY), 영업이익 2,341억원(-25%YoY)으로, 당초 예상치를 상회할 것으로 예상됩니다.

 

 

북미 세트 업체향 중심의 성장 지속. 업종 Top Pick 유지

동사의 주가는 12개월 Forward P/E 7.9배로, 2H23 아이폰용 DDI 공급 확대 및 2024년 OLED 아이패드용 신규 DDI 공급 모멘텀 고려 시 여전히 매력적인 수준입니다. 특히 OLED 아이패드용 DDI는 P와 Q의 가파른 상승으로 이어지며 내년 동사의 양적, 질적 실적 성장을 주도할 것으로 예상됩니다. 또한 언론 보도 등에 따르면 동사는 삼성디스플레이와도 모바일 OLED용 DDI 제품을 개발 중에 있으며, 공급 제품 구체화 시 실적 추정치 상향으로 이어질 수 있습니다. 북미 세트 업체 향 중심의 실적 성장 모멘텀에 밸류에이션 매력까지 보유한 동사에 대한 기업가치 재평가를 기대하며 업종 Top Pick을 유지합니다.