2023. 3. 26. 13:51ㆍ투자인사이트
주가의 제자리 찾기
- SK 4Q22는 SK 이노베이션, SK 스퀘어 등의 부진으로 영업적자 기록
- 22 년 연간으로는 매출액과 영업이익 각각 38.4%, 64.7% 상승하며 호실적 기록
- 주요 자회사의 견조한 주가흐름에도 최근 SK 주가 낙폭은 과도했다는 판단
- 현재 NAV 대비 할인율 60% 상회하는 만큼 SK 주가 제자리 찾기 가능할 전망
- 자회사 지분가치 조정으로 목표가 하향하나, 현 주가에서 상승여력은 충분
4Q22 는 부진했으나, 22 년 연간으로는 높은 성장세 기록
SK 4분기 2022 실적은 SK 이노베이션과 SK 스퀘어의 영업적자로 인해 5,300억원의 영업적자를 기록했습니다. 그러나 SK E&S, SK 에코플랜트, SK실트론 등의 비상장 자회사들은 각각 38.4%, 64.7% 상승한 실적을 보여주었습니다. 23년에는 SMP 상한선 제도 시행과 반도체 경기 침체 등으로 인해 비상장 자회사들의 영업환경이 불확실하지만, Freeport 가동 재개와 SiC 웨이퍼 생산 등을 통해 수익성 방어 가능성에 주목할 필요가 있습니다.
SK 주가의 제자리 찾기
SK의 주가는 연초 대비 11.5% 하락했습니다. 그러나 SK 바이오팜(-15.4%)을 제외한 SK 이노베이션(1.8%), SK 스퀘어(10.3%), SKC(15.8%), SK 텔레콤(3.0%) 등의 주요 자회사들은 모두 상승하였으며, 코스피는 동일 기간에 6.8% 상승했습니다. 보통 지주회사의 주가는 자회사 가치의 합산과 연동되지만, SK의 최근 주가 하락 이유를 찾기 어렵고 현재 주가는 NAV 대비 62% 할인된 상태입니다. 이에 SK의 주가는 제자리를 찾아갈 가능성이 높다고 판단됩니다.
투자의견 매수, 목표주가 300,000 원(하향)
SK에 대해 매수를 유지하는 투자의견을 가지고 있습니다. 현재 주가는 보유 자산 가치 대비 현저히 저평가된 상태이기 때문입니다. 이에 기존 목표주가는 SK 이노베이션, SK 바이오팜 등의 주가 하락과 보유 자사주 가치 하락을 반영하여 365,000원에서 300,000원으로 하향 조정되었지만, 현재 주가에서는 상승 여력이 충분하다고 판단하고 있습니다.
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